易配资平台安全吗机构一致看好哪些股票?2017年11月23日机构一致看好10金股

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  中国平安:科技提升金融价值 输出四大生态圈

  类别:易配资平台安全吗公司研究机构:安信证券股份有限公司研究员:赵湘怀日期:2017-11-22

  科技提升传统金融价值。公司将生物识别、大数据、人工智能、云、区块链等技术广泛运用于客户经营、渠道管理、客户服务以及风险管控四大业务领域,以提升效率、降低成本、强化风控和改善体验。科技的持续投入,带来经营效率的不断提升,公司利润稳健增长,2009 年至2016 年间中国平安归母净利润复合增长率达到2易配资平台安全吗4%,利润增速标准差仅有15.04。

  科技助跑,寿险受益。2012 年至2016 年间,公司新业务价值由159 易配资平台安全吗亿元增长至508 亿元,年均复合增速达33%,高于同业水平。与此同时,受益于长期保障型业务占比持续提升,剩余边际摊销逐年稳步增长,2016 年达到381 亿元(Y易配资平台安全吗oY+31%),中国平安业绩维持高速增长。

  (1)代理人扩规模提产能。代理人队伍由2012 年的51.3 万人提升至2017 年前三季度的143.4 万人,复合增长率达到21.3%。公司通过智能化系统强化代理人筛选和后期培训,使得代理人队伍质量不断提高,人均件数由2012 年的1 件提升至2016 年的1.5 件。得益于产能的提升和交叉销售收入的增长,代理人人均收入超社会平均工资20%。收入的增长提高代理人稳定性,与规模增长和产能提高形成正反馈,形成富有竞争力的个险渠道,带动公司价值提升。

  (2)运用科技细化客户管理。公司通过多场景积累了海量客户,并且通过306 度客户视图,建立了广泛的客户维度,并通过年龄、收入、行为等因素,对客户群体进行分类精细化管理等。2017 年前三季度公司中国平安集团个人客户总量达到1.5 亿(YoY+22%),其中持有多家子公司合同客户数占比达到27%(YoY+4pt),未来随着客户迁徙不断深入,客户管理越发细致,公司价值将持续提升。

  (3)寿险产品均衡发展。传统分红万能均衡发展,降低了公司利率敏感性。过去5 年中国平安代理人传统险保费占比33%,分红险保费占比45%,万能险业务保费占比22%,市场利率持续下降后,公司随之下调分红水平和结算利率,由于分红万能险负债现金流具有部分浮息债的特性,投资收益率敏感性较低。

  (4)精细化管理创造价值。中国平安通过优秀的经营管控提升利润和价值,投资和经营偏差持续贡献利润,2012 年至2016 年间投资回报差异在税前利润中的平均占比达到19.7%,而经营偏差该占比也达到16.1%。与此同时公司还通过全流程智能风控体系的应用,保证稳定的死差来源。

  梯次消费升级驱动寿险价值。在社会环境变化、国家政策支持以及居民收入提高和意识的转变等因素推动下,寿险业消费升级已成为必然结果,与此同时人口老龄化加剧和医疗费用上涨,带来寿险需求不断扩大,而居民收入提升和保障意识增强使保险需求得以实现,预计未来梯次消费升级将为寿险增长持续带来动力。

  科技提高产险盈利能力。平安财险致力于科技创新,车险定价方面构建驾驶风险因子体系,体系中风险评估因子数量超过180 个,并且不断进行动态优化,车险理赔方面则建立起智能反渗透、智能反欺诈和风险筛查模型,科技创新带来产险盈利能力提升,2017 年前三季度产险业务综合成本率为96.1%,盈利能力优于行业。

  科技推动综合金融发展。平安银行科技金融转型快速发展,2017 年8 月推出的平安口袋银行4.0APP 月活量达1245 万,在股份制银行中名列前茅,同时综合金融持续发力,零售综拓新模式客户新增304 万。

  平安证券打造差异化竞争优势,互联网证券快速发展,未来平安证券将巩固交易技术优势并加强向资管业务输出。平安信托转型“财富+基金”发展新模式,公司围绕“财富管理、资产管理和私募投行”,促进差异化发展。

  金融科技构建生态圈。中国平安在近十年内对研发累计投入超过500 亿元,在金融科技、医疗科技和人工智能等创新科技方面发展快速,并利用这些科技实现对外输出。与此同时,中国平安的科技平台主要服务于金融、房地产、汽车和医疗健康四大生态圈,目前中国平安的金融和医疗健康生态圈在业内占据领先的地位,预计未来四大生态圈市场规模将高达550 万亿。

  投资建议:增持-A 投资评级。预计中国平安2017-2019 年归母净利润同比增速达到18%、25%、22%,EPS 分别为4.04 元、5.03 元、6.12 元,根据分拆上市估值法计算,6 个月目标价为98 元。

     

  美亚柏科:电子取证龙头 行业协同拓展

  类别:公司研究机构:财富证券有限责任公司研究员:何晨日期:2017-11-22

  公司是电子取证龙头公司,过去几年业绩保持中高速增长。2017年前三季度,公司实现收入5.92亿,同比增长33.37%;实现净利润6600万,同比增长42.77%。其中第三季度实现收入2.22亿,同比增长19.90%;实现净利润3300万,同比46.99%。单季度收入增速有所放缓的主要原因是今年的大订单占比较大,因此结算进度晚于往年同期。根据公司与投资者活动交流纪要中披露的数据,2017年前三季度新签合同较2016年同比增长超过35%,因此全年实现中高速的收入增长仍是大概率事件。

  电子取证业务的市场空间继续扩大。公司2016年实现收入9.98亿,其中电子取证产品为5.79亿,同比增速为62%,在收入中占比超过50%。电子取证产品仍然为公司的主要收入来源。2017年6月,公安部召开了全国公安科技信息化工作会议,要求加强大数据时代公安科技信息化工作。目前公司的电子取证产品主要应用于公安系统网监系统,总体市场规模为12亿元左右,公司的市占率为50%。根据公司在投资者交流纪要中测算,未来四到五年之内,刑侦行业有望投入近50元进行电子数据相关信息化建设。在此背景下公司产品的应用领域将加速从网监系统进一步拓展到刑侦、经经侦等领域,再考虑税务、检察、工商等新客户拓展,电子取证产品的市场规模有望达到60-70亿元,在目前的12亿销售规模的基础上仍有4-5倍的拓展空间。

  公司围绕信息安全和大数据领域全方位布局,实现行业协同拓展。公司大数据业务快速发展,2016年、2017年分别实现收入1.59亿和3500万,同比增长243%和78%。同时公司在舆情搜索、网络安全等信息相关领域全方位布局。11月21日,公司参股公司中新赛克于深交所上市,主营业务为信息安全网络的智能管理与安全防护。虽然中新赛克上市的收益将直接计入资产负债表而不影响公司的当期损益,但也反应出公司目前的产业链布局较为齐备,未来公司有在信息安全和大数据领域进一步扩大市场影响力的潜力。

  实际控制人拟增持不低于3000万元。公司近期发布公告,实际控制人腾达先生计划于2017年11月1日起的6个月内增持公司股票,增持金额不低于人民币3000万元。这也反应出实际控人对公司未来发展的信心。

  盈利预测和估值。预计公司2017、2018年eps分别为0.50元和0.68元,对应PE分别为39倍和29倍。公司为电子取证龙头公司,给予公司2018年30-35倍PE,对应合理估值区间为20.4-23.8元。给予公司“谨慎推荐”评级。

     

  精测电子:解读京东方大订单 进口替代加速

  类别:公司研究机构:东吴证券股份有限公司研究员:陈显帆,何京鸿日期:2017-11-22

  精测电子2016Q4到2017Q4与京东方签订合同金额累计6.02亿元。

  1、京东方与精测电子单季签订销售合同2016Q4(1.72亿)、2017Q1(1.77亿)、2017Q2(1.15亿)、2017Q3(0.66亿)、2017Q4(0.73亿):精测电子11月20日公布过去12个月在京东方累计签订合同金额达到6.02亿元(其中包括精测电子、苏州精濑、昆山精讯等子公司),根据财报统计口径拆分的订单结构大致为:模组自动化检测3.9亿、AOI-模组检测设备0.362亿、AOI-cell检测设备0.635亿、AOI-CF检测设备0.025亿、AOI未分类检测设备0.79亿、平板自动化设备0.16亿、其他设备0.153亿。

  2、京东方2017上半年销售收入确认进度延后到2017下半年。根据产业链调研,精测电子的客户订单销售金额和三个月后的单季收入大致对应。根据公告,2016Q4京东方单季订单金额1.72亿元对应公司2017Q1单季收入1.27亿元,2017Q1京东方单季订单1.77亿元对应公司2017Q2单季收入1.8亿元,2017Q2京东方单季订单1.15亿元对应公司2017Q3单季收入2.09元,上半年京东方中标的收入确认集中在下半年。

  3、精测电子2016年来自京东方的销售收入2.8亿元(占比53%),受益OLED和高世代LCD产线投建,预计2017年京东方销售收入占比将提高。

  京东方中标订主要集中在模组段和Cell段:

  (1)模组自动化检测中标设备主要为信号发生器、模组点灯设备、点灯检查设备、高温老化设备、模组在线/离线检测装置、模组测试系统等:

  (2)AOI-模组检测系统可能包括液晶模组最终自动检测设备、模组自动光学检查装置等;

  (3)其他AOI检测系统可能包括液晶面板自动检测设备、自动外观检查机、自动光学调试设备等;

  (4)AOI-cell检测设备包括Cell AOI检测设备、玻璃边缘检查机、宏观检查机、微观检查机、玻璃边缘检查机等;

  (5)AOI-CF检测设备包括CF宏观检查机等;

  (6)平板自动化设备包括auto packing等;精测电子作为面板检测龙头将继续发挥“设备+器件”优势:

  1、重申看好精测电子作为国内稀缺的完整覆盖面板前中后段制程(“Array→Cell→Module”)检测设备的厂商的龙头优势:后段模组检测国内市占率第一,高壁垒的中段和前段AOI光学自动检测系统订单顺利增长;LCD检测主业巩固,进口替代持续推进,OLED检测处于爆发初期;进入苹果供应链有望带来较大业绩弹性;以6000万参股国内最大Micro-OLED生产厂合肥视涯科技12.04%股权拓展显示器件新蓝海;

  2、高世代LCD产线( 8.5~11代)向中国转移和OLED扩产驱动行业高增长:京东方、华星光电、中电集团、天马、富士康、维信诺等国内主要面板厂的LCD+OLED总投资三年复合增速将超35%。

  盈利预测与投资评级:

  我们预计公司在2017/2018/2019年营业收入有望达8.7亿元/12.5亿元/16亿元,分别同比增长66%/44%/29%,归母净利润为1.63亿元/2.64亿元/3.6亿元,分别同比增长65%/63%/36%,对应EPS为1.98元/3.22元/4.39元,PE为63倍/39倍/28倍,基于精测电子的检测龙头地位,维持“买入”评级。

     

  岱美股份:筹划股权激励 绑定核心成员利益

  类别:公司研究机构:安信证券股份有限公司研究员:衡昆日期:2017-11-22

  事件:公司发布限制性股票激励计划,拟向中层管理人员、核心业务人员及核心技术人员授予236.5万股,占总股本比为0.58%,授予价格为每股20元,解锁条件为2017-2019年相对2016年业绩增速分别为20%、40%、50%,对应归母净利润分别约为5.3亿、6.2亿、6.7亿元。

  绑定中层与前线核心骨干,保障公司长期稳定发展。此次股权激励对象中层干部(18人)、前线的核心业务人员(12人)以及核心技术人员(85人),而非公司高管,我们认为主要原因在于岱美股份海外收入占比高达74%,海外收入对公司业绩影响较大,而海外销售团队与技术人员均是稀缺资源,通过股权激励的方式对其进行锁定能保障公司长期稳定发展。

  绩效考核目标较为宽松,预计限制性股票大概率可解锁。公司的限制性股票2017-2019年的解锁比例分别为30%,30%,40%,根据业绩考核目标可得,2017-2019对应归母净利润分别为5.3亿、6.2亿、6.7亿元,而我们盈利预测中的归母净利润分别为5.8亿,7.4亿,9.0亿,因此,我们认为限制性股票大概率可解锁。

  进入特斯拉,切入高铁供应链打开成长新空间。根据公司三季报,公司除取得了特斯拉 Model X、Model 3和Model S 车型的遮阳板指定供货单位资质外,还取得了高铁座椅部件的供货合同,通过高铁座椅总成供应商向标动列车复兴号等车型供货,预计年订单销售额为人民币6000万元,占公司2016年营业收入的2.19%。虽然订单销售额占营收比不高,座椅产品成功切入高铁供应链体系表明公司将打开全新的成长空间,此后有望分享高铁普及红利。

  投资建议:预计公司2017-2019年的EPS 分别为1.41元、1.81元、2.21元,对应PE 分别为27倍、21倍、17倍,鉴于切入高铁供应链体系打开全新成长空间,维持“买入-A”评级,6个月目标价49.35元。

  风险提示:下游车型销量或不及预期;汇率风险。

     

  银轮股份:收获通用大单 乘用车业务驶入快车道

  类别:公司研究机构:中银国际证券有限责任公司研究员:朱朋日期:2017-11-22

  公司近日发布公告,公司被确定为通用雪佛兰、凯迪拉克等车型的铝水空中冷器供应商,全球销量预计将达到264万台。公司此前已通过德国大众供应商审核,将有资格参与大众相关采购项目的竞标。公司作为国内热交换行业龙头,此前主要业务为商用车油冷器等,此次收获通用全球订单,通过大众供应商审核,意味着公司乘用车业务拓展顺利,未来有望持续高速增长。2018年乘用车购置税优惠政策退出,行业增速或将放缓,公司乘用车产品及客户拓展得力,业绩有望高速增长,对冲行业增速放缓风险。重卡及工程机械销量持续高增长,且近期多地要求柴油车加装DPF 等尾气处理装置,排放标准逐步升级,公司尾气处理业务有望持续受益。此外公司通过定增拓展乘用车及新能源汽车业务,长期增长有保障。我们预计公司2017-2019年每股收益分别为0.41元、0.53元和0.67元,合理目标价为15.00元,维持买入评级。

  收获通用大单,通过大众审核,乘用车业务驶入快车道。公司被确定为通用雪佛兰、凯迪拉克等车型的铝水空中冷器供应商,计划于2021年年底开始批量供货,该平台生命周期为5年,全球销量预计将达到264万台。此外公司已通过德国大众供应商审核,公司将有资格参与大众相关采购项目的竞标。公司作为国内热交换行业龙头,此前主要产品为商用车油冷器等。国内涡轮增压发动机占比快速提升,水空中冷器结构紧凑换热效率高,需求量有望快速提升。此次收获通用全球订单,通过大众供应商审核,意味着公司乘用车业务客户拓展顺利,发展前景看好。

  多地柴油车要求加装DPF,排放标准逐步升级,公司持续受益。重卡及工程机械销量持续高增长,北京、天津、深圳、山东等地近期相继出台条例,要求国五货车加装DPF 等尾气处理装置。2018年国五全面实施,2019-2020年国六逐步实施,满足国六要求需加装SCR、DPF 等尾气处理装置,单车价值量显著上升。公司产品全面涵盖DPF、SCR 等,商用车业务有望持续受益。

  乘用车业务有望持续高速增长,对冲行业增速放缓风险。2018年乘用车购置税优惠政策退出,行业增速或将放缓。公司持续推出汽油机EGR、水空中冷器等新产品,与广汽成立合资公司等。新产品加新客户,乘用车业务有望持续高速增长,有效对冲行业增速放缓风险。

  我们预计公司2017-2019年每股收益分别为0.41元、0.53元和0.67元,合理目标价为15.00元,维持买入评级。

     

  鸣志电器:全球控制电机领先者 资源整合能力出色

  类别:公司研究机构:东吴证券股份有限公司研究员:曾朵红,汪林森日期:2017-11-22

  公司是全球领先的运动控制产品制造商。鸣志电器前身为1998年成立的鸣志有限,以软件设计为发源端,以智能电机为导向,致力于成为系统级的运动控制解决方案的提供商。公司主要产品包括控制电机及其驱动系统、LED智能照明控制与驱动产品以及设备、状态管理系统整体解决方案、电源电控研发与经营、电力自动化应用中继电器等产品的国际贸易代理。2014-16年,公司营业收入由11.22亿增至14.75亿,CAGR约15%;归母净利润分别由0.93亿增至1.57亿,CAGR约30%;毛利率由34%增至39%,持续上升。2017年前三季度,公司营收12.07亿,同增13.71%;净利润1.18亿,同增15.02%。

  公司控制电机及驱动系统技术领先,其中HB步进电机份额全国第一全球第四,打破日本对于高端步进电机的垄断。公司控制电机及驱动系统产品包括HB步进电机,PM步进电机,及集成式智能步进伺服驱动系统、伺服电机系统和步进及无刷驱动系统等产品,技术处于全球前列水平,50%以上步进电机产品出口国外。2016年步进电机营收9.25亿元,占公司营收63%,3年CAGR约28%;2014-16年毛利率由37.21%上升至45.03%,与伺服系统行业龙头汇川技术毛利率水平相当。其中,公司HB步进电机2016年产量1004万台,营收6.09亿,占公司营收41.29%,3年CAGR约24%,2013-15年全球市场份额由9.43%升至10.18%,打破日本垄断,是前七大厂商中唯一一家非日本生产商。PM步进电机2016年营收1.10亿,占公司营收7.46%,3年CAGR约27%,2016年产量322万台,3年CAGR22%,远高于5%的行业增速,有望稳健增加份额,逐步跻身全球前十。公司集成式智能步进伺服驱动系统、伺服系统2016年营收2.06亿,占公司营收13.97%,3年CAGR约41%,是公司重点方向之一。

  LED控制与驱动产品行业景气度高,公司为行业标准制定者之一。全球LED行业市场规模及渗透率增速居高不下,智能照明大势所趋。公司主要生产LED基本型及智能型控制与驱动产品,其中智能型控制与驱动产品为LED智能照明的关键元件,也是公司重点布局方向。中国LED驱 动电源企业数量超过400家,市场鱼龙混杂、较为混乱。而公司将其娴熟的总线控制技术嫁接到LED控制与驱动技术领域,技术领先;公司参与制定《隧道LED照明技术应用指导意见》,是半导体照明技术评价联盟的LED智能控制系统工作小组的副组长单位,是行业标准制定者之一,在目前行业竞争格局下具有先发优势。2016年,公司LED控制与驱动类产品营收1.80亿,占公司收入12.20%,3年CAGR11%。

  2014、15、17连续重磅收购,公司通过资产重组逐渐丰富羽翼,完善布局。2011-14年,公司收购国内公司鸣志国贸100%股权、鸣志自控100%股权及安浦鸣志25%股权;2015年以来,公司加速国内外布局,于2014-15年收购AMP99%股权、LiEngineering100%股权,AMP LiEngineering均为北美企业,均位于硅谷附近,公司此举一方面吸纳AMP的客户群体及LiEngineering的尖端技术及应用,另一方面打开了核心技术圈的大门、有助于未来吸纳硅谷尖端人才和技术,一举两得;于2017年拟收购运控电子,运控电子是国内几乎仅次于公司的步进电机厂商,公司此举攻守兼备,进一步强化国内地位。

  公司生产、销售、研发体系完善,配合紧密,采用C2M定制化生产,客户资源广泛,研发成果丰硕。生产方面,公司生产以定制化为主,标品生产为辅,可以通过定制化生产满足客户个性化需求,通过标品生产快速响应订单,有效分配产能,提高生产效率。销售方面,公司拥有9处国内办事处,在超过4国设置全资子公司,在超过6国设置代理,拥有1800余家合作稳定的全球客户,公司外销占比由2014年的39%增至45%,不断上升。研发方面,公司以董事长领衔建立技术管理委员会,建开放的技术研发平台,实现各业务线之间的技术共享与融会贯通,目前,公司拥有219人的技术研发团队,拥有22项重要在研项目,为公司发展提供持续动力。

  募投资金主要用于产能扩张,太仓项目进一步优化产能、降低成本:为了拓展公司主业发展空间,实现未来战略规划,公司拟在太仓港经济技术开发区制造业园区内投资建设“鸣志(太仓)智能制造产业基地项目”,生产、制造公司主营业务产品;并拟与太仓港经济技术开发区管委会(以下简称“管委会”)签署《项目投资协议》。该项目投资总额预计约人民币55,000 万元。募投项目达产后,预计控制电机产能将增至3200万台,LED控制与驱动产品产能增至545万台,美国HB步进电机产能将新增131万台。另外,公司7月发布公告拟建设鸣志(太仓)智能制造产业基地项目,预计达产后可实现年销售收入12亿元,此举将大大优化公司产能结构,降低制造成本。

  盈利预测与投资评级:我们预计公司2017-2019年归属上市公司股东净利润2.04/2.77/3.61亿元,同比增长30%/36%/30%,EPS分别为0.64/0.87/1.13元,对龙头给予一定的估值溢价,同时看好公司不断随下游(包括消费和制造业)发展,未来业绩增长空间广阔,给予目标价31.3,对应2018年36倍,首次覆盖给予买入评级。

  风险提示:跨国经营风险,公司收购后管理控制与业绩不达预期风险;贸易代理业务对单一供应商依赖风险;募投项目建设低于预期。

     

  金发拉比:可转债助力服饰 洗护产品快速增长

  类别:公司研究机构:西南证券股份有限公司研究员:蔡欣日期:2017-11-22

  事件:公司发布公告,拟发行可转债募集资金总额不超过3.3亿元,扣除发行费用后1.5亿元投资用于妇婴童洗护用品智能化生产及供应链管理建设项目、1.8亿元用于婴童内衣智能化生产及供应链管理建设项目。

  巩固主力产品优势,打造妇婴洗护业绩新增长点。公司作为国内母婴品牌龙头之一,旗下拥有三大品牌,差异化定位,其中“拉比”品牌优势最为突出,营销渠道覆盖全国30个省,线下网点达1300多家,线上业务覆盖天猫、京东、唯品会等大型电商平台。1)婴幼儿服饰棉品业务(含妇婴童内衣)占公司整体销售收入的比重达80%左右,是公司主要收入来源,在国内母婴消费市场享有较高的美誉度。婴童内衣智能化生产及供应链管理建设项目建成后将显著提升公司婴幼儿服饰产能和智能化生产水平、加强库存管理、提高产品周转率和产品盈利能力,进一步巩固公司产品优势地位,预计达产后可实现年营收2.5亿元,净利润3700多万元;2)妇婴洗护产品目前占公司营收仅6%左右,妇婴童洗护用品智能化生产及供应链管理的建设将有助于公司拓宽产品线,对原有工艺、设备和产品进行更新换代,有利于提升产品生产效率、扩大产能,提升产品竞争力。该项目下的洗护产品将比以前的产品定位更高端,有助于和“拉比”品牌形成连带销售,提升在店sku和客单价,预计项目达产后可形成年收入2.1亿元,净利润5062万元。公司双品类项目共同建设未来有望打造业绩新增长点,将助力形成婴幼儿服饰棉品与妇婴洗护用品双引擎驱动新格局。

  享二胎政策+消费升级红利,国内母婴市场成长空间广阔。受益于二孩政策的放开,2016年出生人口1786万,超过45%来自于孩及以上,2017年前5个月全国出生人口740.7万,二孩及以上过半,出生人口数量的增加有利于婴幼儿消费品市场总量的提升;目前80、90后已成为母婴消费主力,消费升级背景下,产品品牌和品质成为消费者关注的重点,激励企业进行产品升级换代,利好国内以拉比为代表的优势品牌市场份额进一步提升。

  盈利预测与投资建议:预计2017-2019年EPS分别为0.42元、0.5元、0.63元,考虑到公司将直接受益于母婴行业的高增长,在营销网络布局、经营调整上成效逐渐显现,维持“增持”评级。

     

  金辰股份:光伏组件需求旺盛 公司业绩有望持续增长

  类别:公司研究机构:国海证券股份有限公司研究员:冯胜日期:2017-11-22

  光伏组件市场持续高景气,带动自动化设备需求提升。2017年以来我国光伏组件市场持续维持高景气态势,主要基于两点原因:一是国家能源局对光伏装机容量的规划大幅提升,2017年7月中国能源局发布的《关于可再生能源发展“十三五”规划实施的指导意见》对2017-2020年的光伏电站装机容量规划共计86.5GW(每年21.6GW),对比2016年12月发布的《太阳能发展“十三五”规划》对2016-2020年的规划共计67GW(每年13.4GW),装机容量规划提升61%,未来行业产能有望迎来扩张;二是受技术变革影响,光伏组件成本持续下降,2013至2016年间,组件成本从60美分/瓦下降至35美分/瓦,年均复合下降率达到14%,从而带动光伏组件的自动化设备市场存量更新需求不断提升。基于以上分析,我们预计2017年我国光伏新增装机容量有望超过50GW,按照3000万元/GW的设备投资额测算,全年光伏组件自动化设备市场空间将达15亿元。

  公司是国内光伏组件核心企业,有望充分受益行业增长。公司是国内能够提供自动化生产线成套设备及整体解决方案的少数厂家之一,在光伏组件自动化设备领域市占率约占30%,主要客户包括协鑫集成、晶科能源、阿特斯、晶澳太阳能等业内知名光伏组件生产商。在行业需求持续提升的背景下,公司业绩增长迅速;2017年前三季度实现营收4.23亿元,同比增长32.61%。与此同时,公司截至2017年6月底在手订单为6.57亿元,相当于2016年全年营收的1.53倍;考虑到订单结算周期在6-12个月,预计2018年公司业绩仍有望保持高速增长。

  成功上市助力产能扩张,研发为核奠定成长根基。受行业下游需求火爆影响,2015、2016年公司光伏组件自动化生产线产能利用率分别为150%、195%,对公司业绩增长形成制约;2017年10月公司成功上市,合计募集资金3.42亿元用于Q4系列光伏组件高效自动化生产线等项目,未来产能将得到有效扩张。此外,公司高度重视研发,2017年上半年研发费用占营收比重为9.37%,大幅领先国内竞争对手;目前在研项目包括背结式太阳能电池组件自动化生产线、高效层压机、3200 片/小时光伏电池片自动串焊机等产品,充分彰显深厚技术底蕴。

  首次覆盖给予公司“增持”评级。预计公司2017-19年归母净利润为0.83、1.11、1.44亿元,对应EPS为1.10元/股、1.46元/股、1.91元/股,按照最新收盘价49.09元计算,对应PE分别为45、34、26倍。公司在光伏组件自动化设备领域具备明显竞争优势,未来业绩有望充分受益行业增长,首次覆盖给予公司“增持”评级。

  风险提示:光伏新增装机容量不及预期;光伏组件成本下滑不及预期;公司募投项目推进不及预期。

     

  华铭智能:牵手腾讯360 剑指扫码乘地铁大生态

  类别:公司研究机构:安信证券股份有限公司研究员:胡又文,孙雨轩日期:2017-11-22

  事件:2017 年11 月21 日发布公告,1)与腾讯计算机、财付通支付、万泰和兴展开四方战略合作,共同推进“交通乘车码”创新应用行业解决方案和创新商业模式在上海和厦门的试点与落地,并积极推荐各方业务及服务在四方已开展业务城市的实施与推广。2)天津奇睿天成股权投资中心(360 产业基金)拟以7500 万元增资入股公司控股子公司亮啦(上海)数据科技有限公司。

  点评:

  腾讯阿里轨交“支付大战”一触即发,AFC 行业龙头借卡位优势大幅受益。

  地铁出行小额超高频支付场景意义巨大,仅以北京为例,地铁日均流量超800万次,若以平均票价4 元计算,年交易规模超100 亿;若考虑全国40 余地铁城市,交易规模远超打车及自行车市场,引发腾讯阿里两大巨头的强烈关注;11月16 日,腾讯与广州地铁集团联合首推地铁乘车码,打响继红包、打车大战后支付领域的又一重要战役。公司作为全国性的轨道交通自动售检票系统的龙头企业,具备高度卡位优势;此次与腾讯合作,将在包括但不限于上海与厦门试点运行“交通乘车码”的创新商业模式,有望通过支付收单分润及扫码成功后的广告业务分成发掘公司新的盈利增长点。

  “扫码乘地铁”获信安巨头360 青睐,海量入口与数据安全生态全面开启。

  360 本次战略投资,意在获取扫码乘地铁的海量用户入口,同时完善城市智慧交通的实名制网络。据中国产业信息网,我国轨交的出行人数在过去几年始终保持10%以上的增长,成为我国一二线城市的重要出行方式,海量用户入口由此开启。同时,“扫码乘地铁”支付场景蕴含高频地理位置信息,独特的数据商业价值必然备受关注。此外,公司拟收购致力于防欺诈数据服务多年的国政通,利用其权威数据源对闸机通行人员数据进行快速身份核查,大幅提高通行效率,逐步构建“数据获取-身份认证-安全防护”的全方位数据安全生态。

  投资建议:公司是国内领先的AFC 设备提供商,牵手腾讯360,将迅速完善地铁“扫码支付”的布局,后续构建安全数据生态潜力巨大。在不考虑募集配套资金的情况下,我们预计2017、2018 年备考EPS 为0.92、1.32 元,维持“买入-A”评级,6 个月目标价45 元。

     

  华帝股份:公司业绩增长无虞 高成长性不变

  类别:公司研究机构:财富证券有限责任公司研究员:何晨日期:2017-11-22

  三季度超预期。2017年前三季度营收规模达40.83亿元,同比增长31%,净利润规模达3.12亿元,同比增长55%。Q3单季度实现营收13.76亿元,同比增长32.08%,实现归母净利润0.76亿元,同比增长62.45%,超市场预期。

  油烟机主营业务稳增长。公司主营抽油烟机,营收占比40%,毛利率高达44%。公司油烟机业务排全国第三,2017年上半年零售额占比为9.3%,CR3为59.4%,CR5为73.1%。未来市场份额会进一步集中。根据现在我国的油烟机保有量推算,油烟机未来十年国内销量至少达到2.97亿台,年均复合增速达到5.5%。

  少帅走马上任,带来新风气:2015年9月,公司创始人之一潘权枝的儿子潘叶江称为公司董事长。少帅上任后,在营销、渠道和产品三方面对公司进行改革,聘请黄晓明、Angelababy以及沈腾代言公司产品,将公司产品定位为高端、智能、轻奢;并整合销售渠道,牢牢以经销商模式为基础,发展电商,并且升级传统的门店,将其改造成高端大门面的体验店;公司在2015年发布了“魔镜”系列的抽油烟机,价格达到9999元,2016年发布的“魔镜v2”的售价更是达到了12999元,这是公司向高端的第一步,有利于提升公司的产品形象,也符合未来智能家居的发展方向。

  盈利预测:公司2016年营收43.95亿,净利润3.28亿,摊薄后EPS为0.56元;预计2017/2018/2019年营收增速达到30%、25%和20%,分别为57.1亿、71.4亿和85.7亿,净利润分别为4.65亿、6.39亿和8.56亿,对应摊薄后EPS为0.8元、1.1元和1.47元。鉴于公司目前保持的高成长性,给予30倍PE估值,对应6-12个月内的目标价位为24-33元,给予“谨慎推荐”评级。